ITM TRADINGチャンネルによるEd Dowd（エド・ダウド）氏へのインタビュー「Michael Saylor Sells, While BTC Levels Signal Margin Call Territory; Gold to $10K」のAI分析です。
元ブラックロックのポートフォリオマネージャーであり、『Cause Unknown』の著者でもあるエド・ダウド氏は、2026年に向けて米国経済が重大な局面を迎えていると指摘しています。同氏は、現在の米国GDP成長を「政府支出による幻影」と断じ、特に住宅市場、AIバブル、中国経済の減速という3つの構造的リスクが重なり合っていると警告しています。

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分析概要

1. 住宅市場と中国経済の減速

ダウド氏は、米国住宅市場は2025年以降、下落トレンドにあると見ています。かつて住宅・賃貸市場を下支えしていた不法移民の流出により、賃貸需要が急減し、それが建設業の雇用減へと波及しています。また、不動産危機が長期化する中国については、デモグラフィック（人口動態）の悪化と20年にわたる供給過剰により、実質的な成長がストップしていると分析しています。中国の建設活動の落ち込みは世界的な貿易に悪影響を及ぼす「波及リスク」であり、日本と同様の「デフレの罠」に陥っていると指摘しました。

2. AIバブルの崩壊リスク

ダウド氏は、現在のAIセクターを「最後のあがき（Last Gasp）」であると強く危惧しています。半導体株の異常な株価上昇は、かつてのバブルの典型的な終焉パターンであり、投資収益率（ROI）が見込めないという現実が企業の支出削減を招き始めています。実際、AIに投資した多くの企業が、AI代理店やトークン利用のコストが人間の雇用よりも高価であると気づき、利用を停止する動きが出ています。さらに、AI企業が負債（Debt）市場で資金調達できず、エクイティ（株式）発行に頼らざるを得ない現状は、市場の危険なサインであると強調しています。

3. 金融市場と地政学的リスク

市場全体については、シラーPERやバフェット指標などが歴史的な高水準にあり、現在の株価は極めて過大評価されていると警告しています。ダウド氏は、ポートフォリオの90%を株式に依存する高齢の投資家に対し、非常に高い警戒感を示しており、Warren Buffett氏のように現金比率を高め、機会を待つ賢明な投資姿勢を推奨しています。
また、ビットコインについては、かつての「世界的な流動性のカナリア（先行指標）」としての役割が弱まっており、現状はAI銘柄への資金集中を支えるために売却されている可能性を示唆しています。一方で、ゴールド（金）に対しては、中央銀行による買い支えと、地政学的な中立資産としての価値を評価し、長期的には2030年に向けて1万ドルを目指すという予測を維持しています。

結論と提言

ダウド氏の主張の核心は、「現在の株式市場は、実体経済の悪化から乖離した偽りの姿であり、間もなく到来する修正の衝撃は多くの人々を驚かせるだろう」という点にあります。同氏は、米国と中国、欧州が協力して壊滅的な崩壊を防ぐ必要があると説く一方で、個人の資産防衛として、通貨の武器化が進む現代において、ハードアセットへのシフトと現金比率の管理を強く求めています。