David Linチャンネルによるジョンズ・ホプキンス大学の応用経済学教授Steve Hanke（スティーブ・ハンケ）氏へのインタビュー「War With Iran This Week? Will Markets Implode?（今週イランと戦争か？ 市場は崩壊するのか？）」のAI分析です。
ハンケ教授へのインタビューの核心は、「中東の地政学的リスクの高まりと、それが世界経済、特に石油市場や米国の金融政策に与える影響」にあります。主な論点は、以下の4項目です。

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分析概要

1.ホルムズ海峡の封鎖と石油市場の「奇妙な静けさ」

インタビューの冒頭で最も注目されたのは、イランによるホルムズ海峡の一部封鎖と、それに対する市場の反応です。
  • エネルギーの急所：
    • 世界の石油取引の大部分が通過するホルムズ海峡の封鎖は、本来なら原油価格の急騰を招くはずですが、現時点で価格はほとんど動いていません。
  • 市場の織り込み：
    • ハンケ氏は、この動きが以前から十分に予測されていた（十分に予告されていた）ため、市場がすでにリスクを価格に織り込んでいる可能性を指摘しています。

2.中東情勢と米国の軍事展開

中東における軍事的な緊張が、経済予測の重要な変数となっています。
  • 米海軍の展開：
    • 米海軍の3分の1が当該地域に配備されているという報告があり、イランとの核合意交渉が進む一方で、武力衝突の懸念が現実味を帯びています。
  • 供給ショックのリスク：
    • 実際に戦争へと発展した場合、市場が無視できない規模の供給ショックが発生し、インフレや労働市場の統計に深刻な影響を与える可能性があると示唆されています。

3.ロシアの「ドル決済」への復帰説

ロシアが米ドルを用いたパートナーシップへの復帰を望んでいるというリーク情報の真偽についても議論されています。
  • モスクワからのメモ：
    • ロシア側から流出したとされるメモについて、ハンケ氏は最新の経済統計や地政学的背景からその実態を分析しています。
  • 多極化とドルの覇権：
    • 米国による経済制裁が続く中で、ロシアがどのように国際金融システムと再接続しようとしているのか、あるいはそれが単なる情報戦なのかという点が論点となっています。
  • 検証不能な情報：
    • この話の出所はブルームバーグの報道のみであり、他で検証されていません。ハンケ教授のモスクワにある信頼できる人脈を通じて確認を試みても、裏付けは一切取れず、現地では「大笑いされた」とのことです。
  • 「95％ルール」の適用：
    • ハンケ教授は自身の持論である「メディアが報じることの95％は間違っているか無意味である」というルールを引用し、このニュースもその「間違い」である確率が非常に高いと分析しています。

4.リーマン・ショックの教訓と現在の金融理論

ハンケ氏は、過去の金融危機、特にリーマン・ブラザーズの破綻を引き合いに出し、現在の中央銀行や政府の対応を批判的に考察しています。
  • 「支払能力」と「流動性」の混同：
    • ハンケ氏はローレンス・ボール氏の著書を引用し、リーマン・ブラザーズは実際には「支払能力（ソルベンシー）」があったにもかかわらず、政府が「流動性（リクイディティ）」の提供を拒んだことが大きな間違いであったと主張しています。
  • 金融政策への警鐘：
    • この歴史的教訓が現在の不安定な市場状況においても重要であり、パニック時に政府が正しい介入（バジョット・ルール：支払能力がある機関には高金利で資金を貸し出すこと）を行えるかどうかが、市場崩壊を防ぐ鍵であると説いています。

結論

スティーブ・ハンケ氏の主張を要約すると、「地政学的な火種（イランやロシア）はすでに市場の一部として認識されているが、実際の衝突や政策ミスがトリガーとなり、壊滅的な供給ショックや金融パニックを引き起こすリスクは依然として高い」ということです。ハンケ氏は、表面上の数字（インフレ率や雇用統計）だけでなく、その裏にある通貨の供給量や地政学的な「目詰まり」を直視すべきであると強調しています。