アンディ・シェクトマン氏（左）
貴金属投資の専門家であるシェクトマン氏は、現在の貴金属市場で起きている現象を「歴史上かつてない規模の物理的現物の引き出し」と定義し、不換紙幣システムへの信頼崩壊と、現物資産への劇的なシフトが起きていると強く警告しています。
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分析概要
1.COMEXにおける空前の現物引き出し
シェクトマン氏が最も重視するシグナルは、COMEX（コメックス：世界最大規模の貴金属の先物取引市場）における圧倒的な現物受渡し（デリバリー）の量です。- 異常な規模： メインストリームメディアでは報じられていないが、毎月数十億ドル相当の資金がコメックスに流入し、現物の引き出しが行われている。
- 具体的な数字： 2025年12月には金370.6万オンス、銀6473万オンスのデリバリーが成立した。12月としてこれほどの規模のデリバリーは、コメックスの歴史（1974年〜）で最大である。
- 賢い投資家の動き： 政府や金融の最高レベルに位置する、最も情報に精通した投資家たちが、証券上の「紙の約束」ではなく、物理的な現物の保有を急いでいる。
2.「信頼の崩壊」とドルの武器化
この動きの根底には、米国の制度、市場、および通貨に対する信頼の劇的な低下（Erosion of Trust）があります。- ドルの武器化： ロシアへの制裁（資産凍結）以降、ドルの武器化を恐れる中央銀行や国家が、カウンターパーティー・リスクのない金・銀へのシフトを加速させている。
- ドルの価値低下： シェクトマン氏はドルを「溶けゆく氷（Melting ice cube）」に例え、もはや価値の保存手段として機能していないと主張している。
- 連邦準備理事会（FRB）への不信感： FRBの独立性が疑われており、もし市場がその独立性の喪失を察知すれば、金価格は「月まで届く（Go to the moon）」ほど急騰すると予想されている。
3.銀の戦略的重要性：供給不足と産業需要
特に銀については、単なる投資資産ではなく「国家安全保障に関わる戦略的資源」としての側面が強調されています。- 戦略的鉱物： 米国政府は銀を「クリティカル・ミネラル（重要鉱物）」に指定した。中国も国内需要を優先し、輸出制限をかけている。
- 直接調達の動き： 中国やサムスンなどの巨大企業は、西側の取引所を通さず、メキシコなどの鉱山から直接、精製前の濃縮物（ドーレ）を倍の価格で買い叩いて確保している。
- 需給の不均衡： 銀の需要は激増しているが、供給は6年連続で構造的な不足状態にあり、今後、産業界、政府、投資家による激しい現物奪い合い（バトリング）が起きると予測されている。
4.西側銀行の存亡リスク（裸のショート）
価格抑制のために銀や金の「ペーパー・ショート（空売り）」を積み上げている西側の銀行にとって、現在の価格上昇と現物引き出しは「存亡の脅威（Existential threat）」となります。- 裸のショートの限界： 存在しない現物を売っている「裸のショート（Naked short）」の状態にある欧州やカナダの銀行は、現物の引き渡しを求められた際に破綻するリスクがある。
- 価格の再設定： 現在の価格上昇は単なる変動ではなく、銀や金の本質的な価値の「再評価（Repricing）」であると述べている。
- 米国の大手銀行のポジション転換： 新たな情報として「Economic Times」のレポートを引用し、米国の大手銀行は静かに「ロング（買い持ち）」のポジションへと「flip-flop（反転：ドテン）」したと述べている。
ChatGPTによるAI生成画像