ピーター・オンジ氏
エコノミストのピーター・オンジ氏の主張は、現在の市場は一時的に困難な状況にあるものの、これは「流動性ショック」によって引き起こされたものであり、各国政府の巨大な財政赤字と中央銀行による通貨供給によって、最終的に市場はインフレ主導の「ビッグ・ブーム」（Big Boom）に向かうというものです。
同氏は、特に2026年に向けて、過剰な流動性が株式市場やコモディティ市場を押し上げる「エブリシング・バブル」が再点火すると予測しています。
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分析概要
流動性ショックと金融システムの問題
現在市場で起きている短期的な価格の変動や下落は、金融システムの構造的な問題から生じる「流動性ショック」が原因だと分析しています。- FRBの「潤沢な準備金体制」の脆弱化：米国ベッセント財務長官が、銀行セクターを支えるFRBの「潤沢な準備金体制」がほころび始めている（fraying）と発言したことを重視しています。この流動性供給の仕組みが崩壊すると、銀行システム、信用市場、財務省の資金調達構造が一変すると警鐘を鳴らしています。
- 財政の構造的破壊：ワシントンD.C.の財政構造もまた崩壊しつつあり、政府の支出削減努力（架空の「効率化省（Department of Efficiency）」の言及）は、数十兆ドル規模の負債と赤字の前では無意味であると批判しています。
「デベースメント・トレード」（通貨価値毀損取引）の継続
オンジ氏は、現在の市場の大きなトレンドは、各国政府による通貨の価値を毀損する政策（Debasement）に基づいていると主張します。- 政府支出と赤字の継続：日本や英国を含む世界各国で、政府支出は今後も増え続け、財政赤字は悪化の一途をたどると予測しています。政府は政治的な動機から支出を止められないため、このトレンドは数十年間続く構造的な問題であるとしています。
- 通貨の価値の低下：この巨額の赤字は、結局は新たな通貨の発行によって賄われ、結果としてドルの価値は長期的に低下し続けるため「通貨価値毀損取引」（デベースメント・トレード）は今後も最も重要な投資テーマであり続けると主張しています。
「ビッグ・ブーム」と資産の強気見通し
現在の流動性ショックを乗り越えた後、市場は巨大なインフレ圧力と過剰流動性によって、再び上昇すると予測しています。- 2026年のブーム：2024年の流動性ショックは一時的なもので、2025年を通じて政府が巨額の資金を投入し続けるため、その資金が市場に流れ込み、2026年に向けて大きなブーム（Everything Bubbleの再点火）が来ると見ています。
- 貴金属とビットコイン：金（ゴールド）やビットコインといった、政府が操作できない「ハードアセット」は、通貨の価値が下がるデベースメント・トレードの恩恵を最も受ける資産です。銀（シルバー）は特に注目すべき資産だと強調しています。銀は通貨毀損の恩恵を受けるだけでなく、AIやロボティクスといったテクノロジー分野の需要も享受するため、二重の追い風があると述べています。